我们为何喜欢天博首页在下跌中“坚守股票”——一个容易被忽视的行为偏差
发布日期：2023-11-05 18:50:09
之前在论坛曾经看到让我很认同的一句话——被研究透了的行业和公司是散户的绞肉机。
结合我过往在行为金融学的研究，今天写一篇和基金评价无关的文章，单纯聊一下为何我们容易坚守下跌的股票。
我们买股票之后，很容易发生这样的后续操作——卖出上涨的股票，而保留下跌的股票，股票下跌越多，保留时间越长。
这个现象叫做处置效应，造成处置效应的原因主要是来自我们自身的损失厌恶心理。我们在面对盈利和损失的时候，自身的心态是不一样的，人们更加厌恶损失。根据学术圈的研究，全世界学者普遍接受认为大致上投资股票损失 10 元钱的痛苦需要盈利 22.5 元才能抵消。
当我们通过深度研究挖掘买入股票，一旦在买入之后下跌，无论从金钱的损失上，还是观点的正确性角度都会感到不适，我们从下意识里非常喜欢证明最初的看法是正确的，此时便会会产生一种叫做 承诺升级 的认知偏差。承诺升级的特征包括：投入更多的时间、精力和金钱。
一般来说，我们接下来会这样做，1）反复去研究这只股票，试图发现任何之前没有发现的蛛丝马迹；2）进一步我们不仅仅研究这只股票，还会去网络上搜集任何关于这只股票的信息，研报，再看看论坛上其他朋友怎样看待这只股票，他们有没有什么新的研究发现；3）我们通过网络找到了一批股票价值 守望者 ，彼此互相鼓励，互相坚守，甚至会继续加仓。
这些措施在很多时候不仅不能让我们的投资扭亏为盈，反而在不经意间进一步陷入 集体决策 的陷阱，这是 承诺升级 最容易被加强的一个心理暗示。随着 承诺升级 被加强，我们会越来越难正确看待手中持有的股票——哪怕这只股票已经大幅度下跌。
在海外的心理学层面研究之中发现，具有强烈自证倾向的人最容易受到承诺升级的影响，这个叫做自我辩护假说（Self-justification hypothesis）。换一句话说，如果我们在生活之中是不习惯承认错误，总是想证明自己正确的人，那是最容易陷入这样的陷阱。买入一只股票并长期持有深度套牢的股民，绝大部分都拥有 自证 的性格特征。我们不妨扪心自问一下自己。
相反的，如果我们在生活中没有这种 自证 的性格特征，是不大容易长期 深套 在一只股票上的。
除此之外，承诺升级还会有一些其他的表现特征。例如做企业的时候明明企业已经不行了，这时候结束这一门生意是最好的选择，但是却进一步追加投资，最后导致企业主为了救企业付出额外沉重的代价，甚至连自己也破产负债；又例如在婚姻关系中，有承诺升级会容易让人活的很累，如果对方是一个没有 自证 倾向的人，有 自证 倾向的人往往活的生不如死……
再回到股票的话题，有 承诺升级 特征的人不适合进行 价值投资 ，不适合做股票和基金销售。
首先，确定自己是不是专业投资者。虽然有些基金投资回报率并不好，但是我们不能因此认为非专业人士真的可以长期战胜专业人士。冷静的反思一下自己过往的投资行为，分析一下过去投资成败的原因。如果确定我们不是专业投资者，那么还是需要去寻找真正的专业投资者。
第二，不要总想说服别人。遇到不同的观点时，不要第一时间想着说服别人自证清白。伴随着自证的过程，我们的承诺升级又不经意间加强了。
第三，想办法让自己安静下来。很多时候，短视频、碎片化的文字传递似是而非的信息。如果想提高自己，还是需要读一些有体系的书籍。我认为很容易就能看明白的书可能不是什么好书，让自己沉浸下来读一些有难度的书才能有提高。如果自己的能力可以支持，读外文原版书就更好了。
第四，学会分辨 专业人士 ，有些 专业人士 没有 自证 性格倾向，他们的推荐普通投资者反而要小心。
如果我们能够逐步做到以上这几点， 承诺升级 这样的一种行为偏差就会逐渐离我们远去，自身的能力也会得到新的提高。